預期改善 316不銹鋼厚壁管板塊估值修復有望繼續

昨日，鋼鐵板塊表現出色，板塊內凌鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、華菱鋼鐵漲幅超過5%，近三個交易日316不銹鋼厚壁管行業指數累計漲幅達到6.81%。

分析人士表示，政策有望驅動基建投資增速反彈，地產內生動力強勁，需求預期進一步修復；庫存在限產加碼的影響下有望繼續下行；環保限產加碼趨勢不改，未來仍有望超預期；上市公司業績超預期；目前接近估值歷史底部的鋼鐵板塊估值有望繼續修復。

行業業績超預期增長

Choice數據顯示，截至8月8日，已經有21只鋼鐵股披露了2018年中報業績預告，除重慶鋼鐵扭虧為盈之外，其他20只個股中報業績預告類型均為預增。

從業績增幅情況來看，安陽鋼鐵預計中報業績的增幅最大，將同比增長3142%到3682%，預計實現凈利潤9億元至10.5億元之間。

對于業績預增，安陽鋼鐵表示，上半年，隨著國家供給側結構性改革去產能的深入推進，316不銹鋼厚壁管行業供需總體平衡、效益穩定提高、結構不斷優化，運行質量持續向好。另外，公司加快綠色發展、生態轉型步伐，環保提升成效顯著；加強轉型升級、技術創新力度，持續優化產品結構，生產穩定順行，降本增效措施得力，主要經濟技術指標大幅改善；本期產銷量呈增長態勢，盈利能力穩步提高，公司經營業績同比大幅提升。

昨日鋼鐵行業漲幅最大的凌鋼股份在此前預計，2018年半年度實現凈利潤與上年同期相比，將增加3.37億元，同比增長83%左右。

此外，近三個交易日累計上漲14.06%的華菱鋼鐵此前預計今年上半年實現歸母凈利潤33.8億元-35.8億元，同比增長253%-274%，再創半年度歷史最好業績。

方正證券鋼鐵行業分析師韓振國表示，多家上市公司中報業績超預期，有望助力行業估值修復。鋼鐵行業利潤高位自2017年3季度起已維持一年時間，使得單季度業績年化具備可行性，行業單季度業績年化在3倍左右的鋼鐵股數量較多，中報業績超市場預期有望助力行業估值修復。

預期修復推動行情繼續

今年1-6月地產數據維持強勁趨勢，新開工面積和銷售面積增速繼續提升，投資增速略有下滑但仍維持高位。另一方面，國務院常務會議要求積極的財政政策更加積極。分析人士預計下半年基建投資將有較樂觀的回升，將有利于下游鋼材消費需求提振，有利于修復板塊中期需求悲觀預期及估值，鋼鐵企業高利潤將持續若干年。

另一方面，在供給端316不銹鋼厚壁管行業持續承壓，7月20日-8月31日開始，唐山鋼鐵企業執行減產減排措施，分地區執行高爐限產20%-50%；河北、江蘇等地陸續出臺的臨時性環保限產措施，從年初至今鋼材總體庫存始終處于較低水平，與此同時，鋼鐵庫存去化效果較好，供需局面長期偏緊，鋼價堅挺。

東興證券認為，宏觀環境邊際寬松將改善下游鋼材需求，環保限產導致供給釋放收到持續抑制，供需局面維持緊張，鋼價和盈利將維持較高水平。前期悲觀心態導致鋼鐵板塊的估值明顯被低估，當下政策的出臺使得市場參與者心態轉變，板塊迎來反轉行情。

華泰證券也表示，未來政策有望以擴大內需為導向，并穩住基建投資，需求預期出現改善窗口，316不銹鋼厚壁管板塊有望繼續反彈。

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