316不銹鋼厚壁管庫存創年內新低 期貨暴跌超200元為那般？

  本周國內鋼材市場先漲后落。其中黑色系巨幅震蕩，316不銹鋼厚壁管期貨1805主力合約從13日最高點3845元到17日最低點3621元，僅 5天時間，震幅高達224元。與期貨市場的驚魂一跳相比，現貨市場要溫和許多。

    從市場行情走勢來看，周初的上漲主要來自于對取暖季限產政策即將全面鋪開的預期，資源供應收縮將正式進入實施階段，對整體市場的提振作用將較為明顯，316不銹鋼厚壁管市場做多氣氛升溫，期現貨市場迎來一波上漲行情。另外，本身處于歷史低點的現貨庫存也支撐鋼價高位運行。

    但好景不長，周二公布的經濟數據不及預期，房地產開發投資增速回落，10月工業增加值、固定資產投資以及零售數據均不理想，引發市場對于國內經濟進一步放緩的擔憂，商品市場情緒略有變化，大宗商品市場資金大量流失。

    另外，本周“2+26”城市采暖季限產正式開始，全國高爐開工率大幅下降。2017年11月16日，龍川鋼鐵云商平臺調查的全國百家中小型鋼鐵企業中，有 63家鋼廠121座高爐進行檢修(含停產及燜爐設備，下同)，比上周增21座(本周15座高爐復產，36座高爐新增檢修)，檢修高爐容積為96562立方 米，比上周增加27666立方米。按容積計算百家中小鋼鐵企業高爐開工率為73.38%，比上周降7.36個百分點。本周唐山地區鋼廠開始執行采暖季限產 政策，高爐大面積停產。但也有部分企業由于有供暖任務，限產比例沒有達到前期政策公布的水平。從目前的結果來看，目前唐山、天津、石家莊、邯鄲、河南安陽 執行力度較大，大多數鋼廠均按照政策要求減產50%左右；山西、山東地區多數鋼企仍在觀望，限產約在10-20%，部分鋼廠稱后期霧霾嚴重程度將決定鋼廠 限產力度。另外，山西、邯鄲等地一些前期臨時檢修或有供暖任務的鋼企高爐出現復產現象。由于之前市場對于采暖季限產的預期更強，目前的執行水平是弱于之前 預期的，這對期貨市場信心打擊也很大。

    從黑色系此波跳水行情來看，是在整體市場基本面并未出現實質變化的情況下，因此與基本面并無明顯的關聯性，而更像是大機構有預謀的行動。從時間點來看，恰逢采暖季全面限產鋪開的前夜，在市場預期上漲驚人一致的情況下，利用316不銹鋼厚壁管市場羊群心理突然發 動，割韭菜獲利，整體市場顯得措手不及。另外，年底資金面趨緊，國家打擊債務風險等等，引發多頭鎖定利潤急于落袋，對整體市場下行起到推波助瀾的作用。原 本漲勢較好的現貨鋼市，被期貨較差的表現拖累。不過，由于市場可售資源不多，316不銹鋼厚壁管庫存低位，部分規格斷檔，對價格起到支撐。商家并不情愿大幅降價，表明在采暖 季限產的大背景下，市場心態并未遭到明顯的破壞。

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