316l不銹鋼無縫管行業基本面改善 估值仍有上修空間

昨日兩市弱勢震蕩，除316l不銹鋼無縫管板塊逆市上漲外其他行業板塊全線盡墨。截至收盤，在28個申萬一級行業 中，316l不銹鋼無縫管行業以0.37%漲幅位居首位。分析人士表示，今年以來隨著鋼市的持續回暖，鋼價大幅上漲，大多數鋼企的經濟效益也繼續好轉，一些長期虧損的鋼企 也實現了扭虧為盈。在2018年鋼市供需總體平穩的背景下，隨著基本面的持續改善，當前板塊后市也已被機構所看好。

鋼鐵板塊逆勢上揚

在各主要指數全面回落的昨日市場，316l不銹鋼無縫管板塊以其逆勢上揚的走勢，吸引到了眾多目光，成為昨日市場中最受關注的板塊。根據數據顯示，在28個申萬一級行業中， 昨日鋼鐵行業以0.37%漲幅位居首位，而其他27個行業均出現不同程度下跌。這也再度引起“蟄伏”在板塊內投資者對后市的遐想。

分析人士表示，從資金方面來看，昨日鋼鐵板塊的回升其背后并非毫無跡象。在仍屬存量博弈的當前市場，板塊間漲跌無疑與資金的流向間存在千絲萬縷的聯系，而這次提前“踏準”節奏的似乎又是主力資金。

今年以來隨著鋼市的持續回暖，316l不銹鋼無縫管價格大幅上漲，大多數鋼企的經濟效益也繼續好轉，一些長期虧損的鋼企也實現了扭虧為盈。而對于明年316l不銹鋼無縫管行業的走勢，中國鋼鐵工 業協會常務副會長顧建國近日表示，2018年應該是鋼鐵行業在2016年走出低谷、2017年穩中向好基礎上持續穩固的一年。而在各方預期2018年鋼市 供需總體平穩的背景下，板塊后市當前也已被機構所看好。

從基本面來看，龍川分析師表示，一方面，當前鋼材價格仍將維持目前較高位置，且四季度 鋼材供需緊平衡格局仍有望延續。另一方面，由于主要原料價格維持低位水平，受限產壓制難以上漲，因此鋼企四季度盈利或超預期成為全年高點。整體來看，雖然 由于臨近年末貿易商資金壓力不斷上升，且近期現貨價格持續上升，貿易商采購意愿不強，采購速度也明顯放緩；但環保限產，北方鋼材供應量減少，316l不銹鋼無縫管庫存資源較 低，短期鋼廠的挺價意愿仍然較強；供需雙方的博弈也有所加劇，預計短期316l不銹鋼無縫管價格整體仍將維持震蕩偏強的態勢。

從估值角度來看，龍川金屬材料有限公司表示，一 方面，對標2008-2011年，2017-2018年鋼鐵行業的盈利能力估值仍還有較大空間。另一方面，今年A股鋼鐵板塊ROE預估在9%左右，較 2015-2016年已大幅修復，也明顯高于2008-2011年的水平。整體來看，對比2008-2011年PB估值中樞在1.25-1.80倍之間， 均值為1.58倍、中位數為1.38倍，而2017年以來PB估值中樞為1.34倍，在2008-2011年的估值中樞區間內仍屬于中等偏低水平。因此， 一旦盈利可持續性得到證實，后市鋼鐵板塊估值仍有較大的上修空間。而對于2018年鋼鐵下游的需求不必過分悲觀，由于上游原材料整體趨弱，鋼企盈利仍有韌 性。此外，隨著行業兼并重組和國企改革有望提速，也有望為板塊估值提供催化劑。

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