環保限產推動316不銹鋼厚壁管價格創新高

經過今年3月的一波價格回調后，國內鋼鐵企業再度續寫每噸利潤近千元的盈利高峰。8月中旬以來，在環保限產預期下，以316不銹鋼厚壁管為代表的黑色系商品價格陡然上行，螺紋、焦炭等產品期價屢創新高。與此同時，A股相關板塊今年以來持續表現低迷，相關個股與原材料期貨價格之間的背離十分明顯。

國內鋼鐵價格也隨波上行。龍川金屬材料有限公司的數據統計，8月中下旬，316不銹鋼厚壁管期貨大漲，隨后鋼坯價格拉漲。截至8月20日，國內鋼坯報4110元/噸，創近三年高點。數據也顯示，河鋼8月中旬京津區域三級大螺紋指導價4300元/噸，較上期漲50元/噸。目前市場河鋼三級大螺紋4360-4370元/噸，上期三級大螺紋銷售價4300元/噸，貿易商多數盈利。

    環保常態化對黑色系商品影響較為直觀，此外庫存處于低位，也是支撐價格快速上行的另一誘因。低庫存下，只要供應存在一定收縮，價格彈性就會很大。而2014年以前，煤炭庫存較多的時候，市場稍微減產對316不銹鋼厚壁管價格影響就沒有這么明顯。同時，黑色系上漲也存在資金因素。8月份之后的國家金融政策微調，銀行間流動性變得充裕，資金開始流向確定性比較高的商品資產。

    對于近期商品市場與股市走勢背離的問題，程小勇也表示，商品和股市的聯動性并不是很穩定的正相關關系。最簡單的邏輯是，當前所有上漲的商品都是原材料，對下游企業利潤壓縮明顯。當前受環保影響，訂單向大企業流動，規模企業利潤表現比中小企業好。在此情況下，上游向下游剝削利潤，大企業向中小企業剝削利潤，市場利潤分配存在結構問題，這種結構是不穩定的。

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